半岛电竞国投安信期货晨间策略周五油价收跌，三季度油价主线在于季节性去库兑现过程中边际利好缺乏，需求增速偏弱及后期OPEC+产量政策的不确定性对价格形成压力。周末以黎冲突升温，以色列安全内阁授权对黎真主党采取军事行动，地缘扰动加剧短期波动但预计反弹幅度有限，后市仍以震荡回落看待。
周五美国6月核心PCE年率录得2.6%略高于预期，数据发布后市场波动有限。近期美国大选变化加大市场波动和不确定性，中长期支撑贵金属上行逻辑没有发生变化，维持回调买入思路。短期等待经济数据和美联储对降息的进一步确认，关注本周美国非农数据和美联储会议，本周降息概率极低，但美联储可能释放更多关于降息的信号。
上周五伦铜仍在MA5日均线下方承压，市场关注国内低铜价消费回暖持续性；沪铜夜盘震荡在5日均线月PCE指标虽小幅高于预期，但仍不影响目前市场预期9月降息的概率，关注周内联储会议。国内近期去库加速，国家电网今年投资预计将超6000亿元半岛电竞官网，增加711亿元。同时外围矿端脆弱性延续，巴拿马争议铜矿可能全年关闭。铜市等待驱动，或国内确定性更强的去库以及供应的收缩。技术上，短线美元涨势起点；沪铜加权下方在7.05-7.1万间仍有缺口。观望，倾向接近完成探低。
周五夜盘沪铝延续小幅反弹。上周铝锭铝棒社库略有下降，总量处于近年同期偏高位，周度表观消费改善不明显，仅略高于去年同期。有色金属板块在宏观情绪偏悲观和淡季需求拖累下回吐二季度以来涨幅，估值大幅修复后将出现比较好的买入布局位置，但暂缺少向上驱动，短期继续确认万九支撑。
氧化铝波动有限，运行产能回升接近阶段性高位，净出口量维持高位，行业库存处于极低水平，短期平衡仍偏紧。随着电解铝利润大幅回落，氧化铝利润有收缩压力，但现货维持在3900元上方，期货贴水较大，短期或维持震荡，考虑反弹后沽空。
沪锌跌势暂缓，整体承压于5日均线，短期下行趋势未根本扭转。需求不足拉低锌价重心，下游逢低接货，但开工依旧低迷，SMM锌社库降至16.91万吨，LME锌库存24万吨回调不畅，0-3月深贴水，外盘拖累内盘，除冶炼成本支撑外，沪锌反弹动能不足。八月仍处淡季，但有金九银十旺季预期支撑，沪锌有望逐步止跌企稳，暂观望以待明朗。
铅仓单库存仅剩2.73万吨半岛电竞，近月持仓3.7万手，软挤仓风险未解除，LME铅库存25.1万吨高位，外盘基本面延续弱势。现货进口利润1700元/吨左右，废电瓶持货畏跌出货情绪有所好转，再生原料供应好转，复产逐步推进，高价对电池出口负反馈已有体现，强现实弱预期带动沪铅back继续加深。但原料供不应求的局面并未根本扭转，精废价差25元/吨仍偏低，成本支撑下，铅仍无法视为空配品种，暂观望。
沪镍低位反弹，市场交投活跃。金川现货升水2150元，俄镍升水75元，电积镍升水300元，现货端支撑不明显。镍铁报价涨至990，或封堵下方空间。印尼镍矿资源紧缺仍是当前镍生铁供给小幅走弱的主要原因，另菲律宾降雨频多镍矿放量及发船受阻，升水高位震荡。库存方面，镍铁库存降至2.22万吨，纯镍社库降千吨至2.68万吨，不锈钢库存增至98.7万吨高位。技术上看，沪镍低位整理，等待企稳迹象出现。
上周五锡价保持反弹涨势，国内钢联社库减少1651吨至14012吨，支持低位补库需求。生产上，7月国内炼厂产出平稳，但部分产能未安排检修，原料较低，增产空间亦不大。技术上，沪锡强支撑23.8-24万，伦锡2.8万美元吸引力强。上周国内现锡报价尝试坚挺，沪锡可能接近探低，有转为整理形态的可能。
碳酸锂期价震荡回落，市场交投平平。电池级碳酸锂报价跌至8.48万元，工碳价差4900。盐湖放货导致现货情绪被打压。市场总体库存增加，下游补库缓慢，冶炼厂库存降两千吨至5.52万吨。目前盐价和外矿倒挂半岛电竞，外矿冶炼吨亏近万元，或引发减产。技术上看，锂价重心下移，但短期出现一定抵抗，等待低位企稳迹象出现，暂持偏空看法。
工业硅期货向上反弹，主力合约空头大幅减仓。现货方面，华东通氧553硅报11800元/吨，跌50元；昆明421报12500元/吨，跌100元。市场新单成交冷淡，以期现商盘面点价成交居多。下游硅料价格、组件开标价格仍处弱势，行业亏损仍在延续，对工业硅需求短期较难实质改善，硅价或不具备持续反弹条件。
周五夜盘钢价震荡小幅回落，周末唐山钢坯累跌20。淡季螺纹供需双弱，库存继续回落，旧标螺纹集中抛售仍带来冲击，关注暴雨天气是否边际好转。热卷需求有所回落，产量维持高位，库存压力相对较大。铁水维持相对高位，随着钢厂亏损范围扩大，减产边际增多，负反馈预期仍有待缓解。地产大幅下行，基建到位资金偏慢，内需整体依然疲弱，两部门发文3000亿元支持设备更新和以旧换新，关注地产、基建方面后续刺激政策。随着悲观情绪缓解，盘面震荡企稳半岛电竞官网，短期仍有反复，节奏上仍受资金主导。
铁矿上周盘面继续回落，基差维持低位。供应端，全球铁矿发运反弹，国内到港量高位回落，短期或仍有下降空间，港口库存保持累库趋势，压港船只数量减少明显。需求端，终端需求走弱，成材库存压力有所加大，铁水产量短期仍处高位，但钢厂盈利比例下降明显，我们预计铁水基本见顶，产业链负反馈预期仍存。整体来看半岛电竞，铁矿港口库存压力较大，供需存在转弱预期，盘面经过前期下跌后已经释放部分压力，预计走势震荡为主。
焦炭现货开始新一轮50提降半岛综合体育，期价跟随钢材震荡运行。需求端，铁水产量基本持稳，仍持较高位，但随后减产压力加大。供应端半岛综合体育，焦化利润持续回升后，开工弱稳，产端库存压力仍不明显。整体来看，焦炭现货供需仍偏平衡，在黑色中库存最低且结构健康。但成本端开始再次有所松动，且焦化持续利润带来降价空间。在钢材现货情绪仍较悲观的拖累下，焦炭期价小幅贴水，仍难轻言见底，短期继续看震荡稍有偏弱。
焦煤现货竞拍量尚可但价格下跌，期价跟随偏弱震荡。铁水和焦炭产量仍处较高位，焦煤刚需仍存，但仍无补库意愿且有下滑担忧。供应端，前期事故焦煤矿已经基本实现复产，国内焦煤矿供应已经基本修复至接近去年同期水平。进口端，蒙煤通关量维持1300左右的高通关，现货价格小幅下跌；澳煤受需求不佳的影响持续下跌，仍具性价比。整体来看，焦煤供需仍偏宽松，且在铁水减产预期下仍有降价压力。当前估值虽已跌至较低位，但难言底，预计继续震荡偏弱运行。
硅锰日内震荡为主，7300一线附近或压力较大半岛电竞。关注南非伊丽莎白港受恶劣天气影响时长，目前实质影响较小。South32最新一期季度报告称澳洲矿山的码头仍然计划在 2025年 1季度开始正常运营。由于硅锰配矿方式的改变，市场更加关注锰矿整体库存，目前库存水平尚可，盘面估值较为承压。硅锰本周产量环比略有下降，但是仍处较高生产水平，据了解，8月份减产较为困难，从预期上更加利空硅锰。建议逢高做空为主。
盘面震荡为主。目前政策面影响较小，盘面价格主要受基本面指引。虽然硅铁周度供应仍在高位，但是需求端表现良好，钢厂需求有一定韧性，金属镁需求处于较好水平，硅铁出口量有所下降，硅铁市场库存略有累增。下方空间不大，建议多硅铁空硅锰套利操作。
现货运价方面，上周五SCFI欧洲航线/TEU，环比仅小幅下滑$9/TEU，阳明海运8月上旬报价$8400/FEU，较7月下旬下滑$200/FEU，但仍围绕$8500/FEU附近定价。运价的震荡反应即期货量逐步走弱，但航司仍能保持较好装载率，尚未开启对于运价的全面下调。今日将公布新一期SCFIS，预计仍将保持6000点上方高位。地缘方面周末风波再起，远月合约将持续受到影响。目前巴以和谈已持续数月，至今未取得切实进展。上周以色列总理内塔尼亚胡分别会见了美国总统拜登、副总统哈里斯，和共和党总统候选人特朗普，几方均敦促内塔尼亚胡尽快结束新一轮巴以冲突。昨日卡塔尔、埃及、美国、以色列官员在意大利首都罗马举行会谈，讨论加沙地带停火协议问题。但据知情人士爆料，以方寻求更改停火方案，提出新条件，包括以方继续控制加沙地带与埃及接壤地区的“费城走廊”。新条件或将给协议达成制造新困难半岛电竞官网。哈马斯意表示不同意以色列提出的新条款，作为斡旋方之一的埃及也拒绝了“费城走廊”相关条款，认为这一议题不在停火协议框架内。7月27日，以色列指责黎巴嫩真主党发射的火箭弹击中了被以色列占领的戈兰高地的一个足球场，导致12人死亡。但黎巴嫩真主党方面否认与袭击有关联。7月28日以军称对黎巴嫩境内一系列真主党目标发动袭击半岛电竞。伊朗方面则警告以色列，在黎巴嫩的“军事冒险”将导致“无法预见的后果”，中东局势再添变数。
低硫燃料油延续强势，关注第三批出口配额发放情况，发放时间可能影响主营炼厂近期排产计划，发放量则可能对年末低硫燃料油产量预期形成扰动。高硫燃料油四季度边际宽松预期下裂解价差有所松动，高低硫价差目前主要受到低硫燃料油波动主导，建议观望。
传统旺季背景下炼厂逆季节性减产持续利好去库加速。原油止跌后成本端利空压力暂消除，沥青09合约尝试反弹但库存仍处高位抑制上方空间，关注后续去库程度。
中东装船销售安排谨慎，亚洲采购近期有所回升，国际市场止跌趋稳。国内部分PDH近期安排停工，化工需求高位回落，高到岸下码头出货略有压力。PDH毛利维持平稳，且丙烷-石脑油价差仍处低位，开工率下行空间较为有限。炼厂低位外放量仍对国产气起到支撑，关注后续化工需求走弱幅度，盘面在原油带动下震荡偏弱半岛电竞官网。
山东复合肥企业开工率回升，尿素现货价格止跌，其余地区持续回落半岛电竞官网。尿素日产逐步回升，后续伴随新增产能的投产预期，供应端压力预计逐步显现，生产企业累库通道开启；农业需求步入尾声，整体采购需求较为分散，对行情的支撑不足。目前主力合约在关键支撑位附近震荡，短期建议观望；下半年国内以储备性需求为主，若出口持续管控半岛电竞，尿素价格预计承压下行。
甲醇内地装置开工率持续下降，生产企业延续去库，7月底装置重启计划较多，供应端预期逐步恢复；国际装置高开工，进口甲醇到港量持续偏高，港口累库，沿海地区可流通货源充裕；烯烃装置产能利用率低位回升，MTO利润持续修复，8月之前传言天津、山东烯烃装置存在恢复可能，外采甲醇的需求预期回升。内地供应预期集中恢复，甲醇港口库存较高，或对8月进口装船预期有所压制，华东烯烃装置逐步回归，短期预计行情区间震荡运行为主。
国内PX负荷小幅回落，周末韩国有装置因故停车，PX供应回落。PTA开工下滑，聚酯负荷略有上升，终端开机继续下降，供需驱动不足半岛综合体育。短期基本面驱动有限，但价格运行至区间底部，或逐渐企稳，技术上有反弹可能；三季度中后期，下游需求有回升预期，聚酯价格有望企稳回升，主要风险在油价。短纤产销持续偏弱，企业库存持续上升，多套装置有减产计划半岛综合体育，支撑行业利润半岛电竞官网。
乙二醇港口去库，下游工厂备货上升。装置停车增加，周内MEG负荷回落，聚酯负荷企稳，供需环比上周改善，8-9月合成气法装置检修增加，国内供需好转，关注进口变化半岛电竞官网半岛综合体育。策略上，基本面企稳，价格或震荡，中期延续区间底部附近偏多思路。
现货未出现止跌迹象，沙河大部分价格跌破1400元，厂家均处于亏损阶段，挺价意愿有所提升，但仍要看下游的补库意愿。目前产销率不佳，行业继续累库，上周库存环比增加3%，同比增加44.39%，库存压力较大。由于亏损时间不长，暂未驱动产线大面积冷修，日熔量近期17万吨左右运行，但随着后续亏损时间拉长，预计产能或震荡偏弱运行。下游观望情绪浓，采购意愿低，加之加工订单疲软，刚需和投机需求均弱。高温影响下，地产成交季节性环比下滑。弱现实驱动与成本博弈，短期观望为主。若现货进一步下跌，不排除期价突破成本继续下移。
上周国际原油期货价格大跌，外盘丁二烯港口价格下跌。目前全球天然橡胶供应由增产期逐渐进入高产期，新胶产量逐渐增加；上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，独山子石化重启推迟，齐鲁石化600002）重启。上周国内全钢胎小幅回升，半钢胎开工率微幅上升，部分停产轮胎企业恢复生产，出货压力犹存，产成品库存依然偏高。上周青岛地区天然橡胶总库存继续回落，中国顺丁橡胶社会库存继续回升，上游丁二烯港口库存继续下降。综合来看，天然橡胶供应续增，合成橡胶供应增加，下游需求略有增加，天胶去库合成累库，上游成本支撑减弱，策略上短线或套利操作。
期价继续下跌。现货弱稳运行，成交一般。检修减少，上周产量环比回升1.84万吨至74.2万吨。月底天津碱厂计划检修，整体影响有限，供应仍是高位运行为主。行业继续累库，库存环比增加2.45万吨至98.59万吨。光伏行业库存高企，后续仍有检修预期，重碱刚需有所下滑，下游玻璃厂利润压缩，消耗原料库存为主半岛电竞，轻碱开工依然低迷，下游有压价心态。检修量同比往年明显减少，供给整体高位运行，加之下游利润压缩，重碱刚需减少，下游采购意愿低，整体驱动偏弱，期价或继续承压。
由于上周五美国法院裁决小型炼厂豁免获得批准，一般意味着所需的生物燃料将减少，所以对生物燃料的原料需求带来打压。美豆油和美豆短期均下跌破位，去测试新的波动区间。预计国内豆粕会跟随外盘为主。
由于上周五美国法院裁决小型炼厂豁免获得批准，一般意味着所需的生物燃料将减少，所以对生物燃料的原料需求带来打压。美豆油和美豆短期均下跌破位，去测试新的波动区间。宏观方面美国大选阶段政策上很多不确定性的因素仍需要时间去等待。预计国内油脂会跟随外盘表现，短期关注生物燃料政策的影响。
外盘油籽下挫，主要因天气预报显示美国中西部地区将迎来降雨，缓和了此前市场对作物生长区偏干的担忧；同时加拿大菜籽价格因此前高温少雨天气而上涨至680加元/吨附近，但因油籽宽松的基本面下跨品种竞争激烈，菜籽难以单独延续反弹。综合来看，国内菜系仍以跟随外盘油籽波动为主，预计期价再次迎来下行压力，短期以弱势震荡为主。
海外大豆下跌，因生物燃料政策引发需求的担忧，关注对国产大豆的拖累。上周五国储拍卖2.9万吨，成交1.4万吨，成交率49.72%，成交均价4651元/吨，溢价0-150元/吨。现阶段是国产大豆的关键生长期，仍需要关注天气的表现。国产大豆择机反弹沽空的思路对待。
海外市场半岛电竞，周五美玉米急挫，CWG称未来10天中西部部分地区可能发生多次风暴，降雨将使干旱面积缩小。国内玉米期货价格在上周快速下跌之后低位整理。近期随着气温不断升高及雨水天气频繁，玉米存储条件受限，贸易商出货积极性较高。需求端无明显改善，南方港口谷物库存水平仍然较高，饲用端替代品较多。新作方面，继续关注生长期天气。盘面暂时观望。
周末生猪现货价格基本稳定。生猪期价9月合约高位出现大幅调整，期价在前期顶部区间遇阻。目前盘面表现为贴水结构，盘面较现货贴水，远月较近月贴水。前期市场持续交易上年度母猪去产能与四季度生猪疫病产能去化加速带来的供应缺口预期。当前二次育肥整体存栏水平较高，未来需关注出栏节奏。需求端表现偏弱。当前谨慎观望。
周末鸡蛋现货报价稳定。上周鸡蛋期货价格弱势运行，部分合约继续创新低。周度来看生产及流通环节库存有所修复。现货及近月方面关注中秋节前食品备货需求。远月方面，目前行业养殖利润好，补栏积极性仍有支撑，淘鸡意愿不强。根据前期补栏数据预估，下半年行业产能仍处高位，而中秋过后鸡蛋需求转弱，我们预计远月合约仍有下跌空间，中期维持远月逢高沽空思路。
上周美棉破位下行，美棉周度签约数据表现持续偏弱，截止7月18日当周，2023/24美陆地棉周度取消签约1.68万吨，周减372%，较前四周平均水平降203%；美棉主产区天气总体正常，上周优良率继续上调，天气预报显示8月初开始德州降雨或偏少。上周郑棉同样破位下行，现货成交有所好转，纺企仍以刚需补库为主；纯棉纱的需求有所走弱，下游观望情绪有明显的上升，纺企的棉纱库存小幅去化半岛电竞官网，大型纺企低价抛货效果尚可。短期棉纺的基本面仍偏弱势，关注滑准税的发放情况。操作上暂时观望，期权方面，可以卖出深度虚值看涨期权。
美糖低位反弹。7月上半月巴西中南部的生产数据利多，甘蔗单产下降的影响开始在数据中体现，甘蔗压榨量同比明显下降。由于天气持续干旱，后期单产下降幅度可能会继续扩大，短期美糖或继续反弹。国内方面，郑糖震荡。从基本面看，今年糖厂产销进度较快，库存处于同期低位，糖厂销售压力较轻，现货价格下方存在一定支撑。不过，市场预计三季度进口量增加，后期现货压力逐渐增加。另外，新榨季国内增产预期较强，中长期看走势依然偏弱。
期价低位震荡。现货方面，冷库报价持稳，早熟苹果价格有所回落。库存方面，好货供应较少，中低质量货源仍有一定库存压力。需求方面，目前依然处于淡季，总体需求一般。从盘面看，早熟苹果价格回落使得盘面失去支撑，后续重点关注早熟苹果供应增加后的价格表现以及后期苹果需求能否回暖。中长期看，今年苹果增产预期较强，走势依然偏弱
上周纸浆期货仍维持低位震荡，现货价格总体持稳，国际报价有所松动，纸浆的远期进口仍处于大幅倒挂的状态；Europulp公布的数据显示，2024年6月欧洲木浆港库1,225,881吨，较前一个月减少2.3%，较去年同期减少32.8%。国内原纸市场需求清淡，原纸厂家出货不畅，开工下降，用浆速度减缓，采购情绪一般，有限支撑纸浆市场走势。截止2024年7月25日，中国纸浆主流港口样本库存量为177.9万吨，较上期上涨1.1万吨，环比上涨0.6%。操作上暂时观望。
前一交易日大盘全天震荡分化，期指各主力合约亦出现分化半岛电竞，IH收跌，IM领涨涨幅近2%，主力合约基差全线贴水标的指数。数据端美国6月核心PCE同比升幅持平于2.6%，虽略超预期但为2021年3月以来最低水平，目前市场依旧预计美联储本月将继续按兵不动，押注9月将进行首次降息。6月规模以上工业企业利润增长3.6%，增速比5月快2.9个百分点，采矿业半岛综合体育、原材料制造业利润降幅明显收窄，智能手机、集成电路等高技术产品产销较快增长。消息面上证监会正在研究谋划进一步全面深化资本市场改革开放的一揽子举措，后续继续跟踪国内政策推进情况。市场风格方面，中期仍需关注降息交易下，可能会驱动市场风格结构逐步向成长转换。
国债期货震荡上行。央行全周净回笼682.5亿元，资金市场保持平稳。央行“降息大礼包”之后，市场情绪较好半岛电竞官网，十债下行突破2.2%。宽货币的预期仍持续。短期来看，国债期货多头保持，建议关注曲线保持陡峭的机会。